用影響力投資改變世界 (上)

快速的讓你知道：

投資獲利沒有人不愛，但怎能做到？或許從有名的廣告台詞：「投資一定有風險，投資有賺有賠….」就可瞭解規避風險對投資的重要性。但卻有一群投資機構在沒有產生風險前，就主動進入投資標的企業，以持續衡量影響力的獨特作法，進行影響力投資之投前投後管理。超越大盤的好成績如，英國的橋基金管理公司(Bridges Fund Management)的息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)之年複合成長率高達44%，也吸引主流基金美國貝恩資本集團(Bain Capital)旗下主攻影響力投資的雙倍影響力投資(Bain Capital Double Impact)前來取經，2018-19年EBITDA成長高達37%，他們的秘訣是？

在投資獲利的當下，可曾想過能減少一些社會貧富不均的現象，也解決惡劣的環境及氣候緊急狀態嗎？

常言道水能載舟亦能覆舟，而投資交易就如水，一方面讓社會與經濟正常運轉，但也會走到極端如歷年來發生的金融風暴。無論這世界怎麼變化，只要交易不停止，就要有系統性的方法減少走到覆舟的極端。

所以當對人類社會與環境利己利他的經濟發展，如：以再生能源與低碳經濟商模的產業轉型、改善供應鏈之勞工平權、可負擔醫療及住房等創新企業行動方案等就是發揮投資交易的載舟目的，更是實踐影響力投資的必要。

影響力投資的影響力是指？

那何為影響力投資？與現在流行的ESG投資的差別？

ESG投資泛指一種經過環境(Environmental)社會S(Social)及公司治理(Governance)的評估模型和投資決策方法，簡稱縮寫為ESG。自2005年聯合國邀請全球大型機構投資人參與制定並簽署聯合國責任投資原則(Principles for Responsible Investment, PRI) ，將ESG因子整合到投資策略中，為由投資方設立ESG評價流程，認可潛在投資標的，才被包含在其投資組合，反之則被剔除投資組合。 (延伸閱讀：為何ESG投資可以賺更多錢？）

而影響力投資(Impact Investing)則是投資方(如私募股權基金機構)，以其資本及增值的專業管理，主動地介入被投資企業標的，如完成有益於社會的某開發計劃或積極嘗試，並於獲得財務報酬的同時，達成具體、可衡量的環境與社會影響力目標。據全球影響力投資聯盟(GIIN)，能產生正面、社會與環境影響力，更達成獲利的投資模式，其關鍵定義及策略如下：

意圖性目的( Intentionality)  

投資方透過投資，以達成社會或環境積極正面影響的意圖是主要關鍵，這使其與ESG投資、責任投資、投資篩選策略等有相當的差異。

有回報預期的投資(Investment with return expectations)

預期影響投資將產生資本的財務回報，或至少達成資本回收。

預期的財務回報和資產類別(Range of return/Asset classes) 

投資方獲得財務回報的範圍是從低於市場認可的價值、到風險調整符合市場利率的回報，如包括但不限於現金等價物(cash equivalents)、固定收益(fixed income)、創業投資(venture capital)及私募股權(private equity)的方式。

要有影響力的衡量及實踐(Impact measurement) 

投資方承諾衡量和報告投資的社會和環境績效及進展，以確保透明的操作和問責，並為此專業領域建立最佳實踐。據投資方的目標和能力而有所不同，有可能包括以下的最佳實踐：

-向利益相關者說明其社會和環境目標並報告社會和環境績效

-盡可能使用標準化指標來衡量相關的績效目標

-追蹤目標和管理被投資方的績效

影響力投資的市場規模

那麼預估的影響力投資市場規模？據全球影響力投資聯盟(GIIN) 2020年的影響力投資人調查顯示，全球影響力投資市場規模估計高達7,150億美元。此一年度調查涵蓋294個影響力投資人(機構)，掌管的資產為4,040億美元，其中許多B型企業的投資機構更在其列，如下：

1. 英國創投教父及國家層面的影響力投資合作組織 – 全球影響力投資指導小組(GSG)的主席羅納德・柯恩爵士(Sir Ronald Cohen)所創辦的橋基金管理公司 (Bridges Fund Management)

(延伸閱讀：影響力投資國家隊 (GSG) )

2. 由美國金融家索羅斯的私募股權公司(Soros Fund Management)拆分的塔溪投資管理 (Towerbrook Capital Partners)

3. 全美相當具有影響力的家族辦公室資產管理諮詢公司  – 蓋岩集團(Caprock Group)，掌管55億美元資產中有超過10億美元用於進行影響力投資，也推出影響力投資評估平台iPAR，為企業或基金經理人的投資組合管理其影響力。

4. 主攻歐洲隱形冠軍的義大利私募股權公司工業投資集團 (Investindustrial Group)，直接進行股權投資，擁有如英國豪華跑車奧斯頓‧馬丁(Aston Martin)、義大利嬰幼兒品牌(Chicco)等。

5. 專攻非洲及開發中國家金融科技FinTech等增長機會的太陽神投資公司 (Helios Investment Partners)。

6. 榮獲《金融時報》年度永續銀行 – 荷蘭的三重基線銀行 (Triodos Bank)。

7. 瑞士百年私人銀行隆奧銀行(Lombard Odier)

(延伸閱讀：瑞士只是富人「避稅天堂」？百年隆奧銀行綠色轉型，打破你對投資影響力的想像！）

8. 英國群募平台豐盛投資 (Abundance Investment)，其平台上能使各種規模的投資者以小額投資可再生能源、循環經濟及可負擔住房等著重解決社會及環境等問題的投資項目。

他們利用B型企業的商業影響力評估(B Impact Assessment, BIA) 實踐以下作法：

• 進行公司治理

  • 輔導投資標的，使其成為認證的B型企業

  • 提高透明度以及資訊揭露，符合聯合國負責任投資原則，每年固定發佈影響力投資報告

• 募集投資標的及管理

  • 協助企業客戶併購B型企業納入旗下的集團

  • 針對認證的B型企業進行外部投資

  • 使用商業影響力評估(B Impact Assessment, BIA)進行投前及投後管理

  • 追踪使命型商業模式和資金等績效分析

下篇將以實例說明，這些投資機構怎麼實踐影響力投資